| 行业周报及投资展望20160506 | ||
| 行业(研究员) | 行业投资观点、机会展望（简明扼要，300字以内） | 重点推荐个股及逻辑（3只以内，200字以内） |
| 房地产 | 上周上证综指下跌0.85%，房地产申万板块下跌0.29%，沪深300下跌0.84%。本周地产板跑赢大盘指数。进入五月，营改增正式落地进入全面试点阶段，同时二手房方面呈现明显的降温，上半年即将结束，成交方面整体来看超预期较多。而下半年我们呈谨慎态度，目前房企大多认为下半年成交下降，房价下行。因此对下半年预期不高。而板块方面由于近期受到分类政策的压制以及金融段的严管整体走低，尤其是与金融紧密相关的部分公司，我们认为未来随着金融方面淡化地产板块有望反弹性机会。而京津冀方面，本周发布整体规划，严格控制土地，而且京津冀一体化在持续深化阶段，目前可以看到的交通方面在加大力度实施以及推行。因此仍然建议关注京津冀方面的动态。整体来看在配置方面，建议积极切入业绩锁定龙头以及优秀的成长股（招商蛇口，华夏幸福）板块方面我们建议2方向，配置龙头以及重点关注地产转型类公司。我们在推荐方面，建议配置龙头招商地产。京津冀题材建议配置华夏幸福，重点关注，泰禾集团，荣盛发展。房地产营销类公司建议关注世联行。 | 华夏幸福（002285）：京津冀一体化核心受益标的，目前环北京区域委托面积达到2000平方公里，随着未来通州政府搬迁以及周边地区企业入驻，将形成周边卫星城，直接落子在公司园区中，对公司未来服务板块以及园区配套将极大收益。同时公司园区模式日渐成熟，并且得到政府大力支持，园区模式也受到各地政府包括海外政府的青昧，积极和公司签约委托园区，未来在园区配套及城市发展服务方面将成为公司主要利润来源点。。泰禾集团（000732）：高弹性，高杠杆标的之一，公司积极布局重点城市，在上海和北京占总项目约60%左右。同时积极布局互联网地产（深圳吉屋），入驻自贸区（福州平潭片区），落子保险业（入股海峡人寿），加速布局京津冀（牵手廊坊国资委）等。公司的多远化发展将直接打开业务性空间，未来将以地产为核心，以金融和投资为双墙的发展战略。 |
| 化工 | 上周化工申万下跌3.39%，沪深300下跌0.84%，跑输大盘。国务院正式发布《盐业体制改革方案》，利好盐业生产企业。 1、未来不再核准新增食盐定点生产企业。控制供给端企业数量，社会资本要进入食盐生产领域壁垒加大。 2、允许生产企业进入流通和销售领域。食盐生产企业可自主确定生产销售数量并建立销售渠道，以自有品牌开展跨区域经营，实现产销一体，或者委托有食盐批发资质的企业代理销售。有利于优质盐企建立自主品牌，开发新产品，销售环节利润向生产端转移。 3、改革食盐政府定价机制。放开食盐出厂、批发和零售价格。食盐作为消费品的属性将不断凸显，品种盐将成为市场主打产品以满足不同消费者的个性化需求，而品种盐较高的价格也将为企业带来更好的盈利。 4、相关标的推荐：A股业务中涉及食盐生产的企业包括新都化工、云南盐化、兰太实业、井神股份、三友化工。新都化工子公司2015年品种盐销量已达30万吨；云南盐业是云南省盐业龙头，2015年食盐销量40万吨；井神股份是江苏省盐业龙头，2015年食盐销量73万吨；三友化工子公司唐山三友盐化是河北最大的制盐企业，具有食盐产能15万吨。 | 三聚环保技术储备丰富，是化工行业稳增长调结构最需要的技术，市场空间非常大，虽然下游有景气度低点的问题，但是在技术改造的方向上这些需求都是刚性的，预计公司2016-2018年的EPS分别为1.05元、1.47元和2.14元，强烈推荐。并放入股票池。 |
| 煤炭电力 | 根据申万行业指数统计，上周火电板块下跌0.88%，水电板块上涨1.46%，煤炭板块下跌1.09%，分别跑赢沪深300指数-0.04、2.33和-0.53个百分点。本周水电板块表现较强，主要原因，水电板块走势偏强和市场预计2016来水较好也较为相关，截至4月26日，南方地区已经出现了10轮较强降雨过程，降雨量明显偏多，因此市场预期未来水电出力增加，带动2016年营收偏好。从煤价走势看，虽然大秦线检修结束，但是由于部分地区限产，煤炭资源供求保持弱平衡，本周煤价依然保持平稳，秦皇岛5500大卡的动力末煤价继续维持于382元/吨，2015年12月份以来累计上涨了33元/吨。从煤矿的库存数据看，港口的煤炭库存虽然仍然低位运行，目前秦皇岛港口的最新库存为427万吨，前值为445万吨，而去年同期则为617万吨。 | 中煤能源（601898），煤炭行业央企，公司新建煤炭项目逐步开始投产，煤矿多处于内蒙地区，而且部分是配套煤化工项目，量能补价，业绩可能不会继续恶化，同时公司作为煤炭央企，有国企改革预期。 |
| 国防军工 | 上周沪深300下跌3.08%，国防军工（申万）下跌5.63%，跑输主要指数2.55个百分点。 本周观点：光电股份调研点评：1、公司是信息化精确打击的绝对龙头企业，产品配套陆海空天，公司生产的大型武器系统总装总成按现有型号市场规模近900亿元，受益军改，总装及光电产品皆有望较高速增长。2、公司是兵器工业集团光电板块（光电集团、夜视集团、激光集团等）整合平台，未来有望分步注入，企业先注入，研究所及跨集团资产后续分批注入，有望超预期。3、光电集团资产证券化率30%，若实现整体上市，备考PE60-70倍，若光电板块整合完毕，备考PE30-40倍，考虑到精确打击为未来战争主要发展趋势，且产品技术含量高壁垒高，给予推荐评级。 本周行业信息： 1、国防科工局印发《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》。2、航天科技集团科研院所改革方案已确定，今年将启动。科研院所改制后大部分将变为企业，分业务板块上市。除受政策限制的资产，将通过分步进行，全部进入资本市场。集团计划在十三五期间，将资产证券化率从现有15%提升至45%。3、外交部就美菲联合军演、南海防空识别区等答问。 | 1.中航动力、成发科技:航空发动机公司年底至明年年初开始分离动作，强烈建议提前布局； 2.中直股份：直升机应用市场广阔，目前市场尚未开发，长期投资价值巨大；公司产品覆盖大中小型各型直升机，满足军民各种需求，国内唯一标的。 |
| 机械设备 | 本周沪深300下跌3.08%，机械设备（申万）下跌6.28%，跑输主要指数3.20个百分点。 本周观点：中国制造2025（中国版工业4.0）代替高铁成为新的核心主题，中国制造业在2025年之前的10年时间里必然迎来新的发展高潮，从目前国家的宏观导向来看，中国制造2025的发展仍然是拉动机械、电子和其他制造业的重要源动力，因此围绕该主题的长线布局必然有可观收益。建议重点配置有业绩支撑的白马股。 本周行业信息：1、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定实施《装备制造业标准化和质量提升规划》：会议指出，坚持标准引领，建设制造强国，是结构性改革尤其是供给侧结构性改革的重要内容，有利于促进产品产业迈向中高端。会议通过了《装备制造业标准化和质量提升规划》，要求对接《中国制造2025》，加快关键技术标准研制，推动在机器人、先进轨道交通装备、农业机械、高性能医疗器械等重点领域标准化实现新突破，并适应创新进展和市场需求及时更新标准，力争到2020年使重点领域国际标准转化率从目前的70%以上提高到90%以上。2、沈阳成立机器人产业联盟：由沈阳新松机器人自动化股份有限公司牵头，联合东北大学、中国科学院沈阳自动化研究所、沈阳机床（集团）设计研究院有限公司、沈阳高精数控技术有限公司等38家企业、高校、科研院所、金融机构等组建的“沈阳市机器人产业联盟”7日在沈阳成立。 | 1、机器人：公司为机器人行业龙头，背靠中科院自动化研究院，科研能力、生产能力、产品技术水平无疑是国内最强的第一龙头，由于中国制造2025的发展历程长达10年，公司收益时间长，发展后劲大，必然作为第一选择长期看好。公司2015年新产业园区产能稳步释放，短期业绩提升作用亦很明显，值得预期。 2、锐奇股份：公司布局高端智能制造，联合广汽集团设立产业基金，预期较强，未来产品针对智能焊接，主要用于汽车工业，利用广汽这一人脉资源能够较快实现市场占领，并向其他大型车企扩张，布局思路清晰，发展预期强烈。近期表现逆势抗跌，回调充分度较大，下周继续回调建议增持。 |
| 建筑建材 | 上周，建筑板块指数下跌0.75%，建材板块指数下跌1.79%，沪深300指数下跌0.96%，上证综指下跌1.1%。建筑行业上市公司2015年全年收入达到3.63万亿元，同比增长4.93%，其中4季度单季度收入1.14万亿元，同比上升8.77%，较3季度1.86%的增速提高6.91个百分点。2015年全年实现归属母公司净利润达到1033.31亿元，同比略有增长1.79%，其中4季度单季大幅改善，归属净利润为313.47亿元，同比上升10.33%，而3单季度归属净利增速为-6.60%。16年1季度建筑行业实现收入7688.90亿元，同比增长4.33%，归属净利润206.44亿，同比增长7.75%。我们认为基建投资仍是政府稳经济、促增长的重要手段，政府会不遗余力的加大基建方面的财政投资支出，同时房地产销售端回暖有望传导至投资端，提振建筑业投资需求释放。投资建议：PPP三剑客：龙元建设、苏交科、围海股份，建筑央企葛洲坝、中国铁建、中国建筑等.供给侧改革主题的走势取决于产能出清的速度及力度。建议重点关注基本面差的公司（基本面越差，边际弹性越大），冀东水泥、天山股份、青松建化以及今年业绩拐点的金隅股份。 | 纳川股份（300198）HDPE 缠绕增强管（克拉管）是公司的传统产品，近三年市场占有率维持在60%-70%，主业管网基建，降本增效，未来推进蓝海战略，挖掘PPP、核电、军事基地等特殊领域，盈利将趋向稳健；未来投入围绕汽车电动化、智能化、共享化全产业链，掌控未来重要的移动出行入口，变现价值和创新平台意义重大，未来搭载自动驾驶和虚拟现实的科技创新也成为可能，A 股最稀缺的汽车共享、运营产业链标的。 |
| 医药 | 在目前的时点上，我们不整体推荐医药生物板块，并且明确回避医药蓝筹股票。投资策略上，在维持成长股持仓的基础上，主题投资股票经过前期大幅度下跌，具备了一定的投资价值。 我们仍然重点推荐市场前景好，业绩兑现明确的成长股，但比一季度相对更看重估值，我们重点推荐3个方向的标的：仍然长期持续看好医疗器械板块、医药商业板块和医疗服务板块，医疗器械板块大逻辑为我国医疗器械使用比只相当于药品的15-20%左右，而美国占比达到1倍以上，市场空间广阔且增长较为容易；医药商业的投资大逻辑为医药流通企业将迎来大洗牌，医药产业变革医药商业将从中受益；目前我国医疗服务资源严重不足，民营资本是重要的投资来源，民营医院行业处于上升期，前景广阔。 | 华润万东（600055.SH）：国企改制减员、整合、加强管理迎来利润大幅提升，国产大影像器械医疗器械龙头，进口替代空间很大。影像银行业务提供想象空间。 三诺生物（300298.SZ）：国产低端零售血糖仪龙头企业，技术、管理、销售等实力国内领先，开拓高端零售、医院、海外等市场。手机血糖仪提升估值。 博雅生物（300294.SZ）：血液制品市场空间大，行业护城河较高，无新增进入者，市场竞争格局并且领先者马上要开始行业洗牌，公司采浆量提升较快，新产品开发提升利润率，市场前景较高，大股东PE公司会注入上市公司项目。 ST生化（000403.SZ）：血液制品公司，公司财务要求都已满足，摘帽在即。公司拥有新增浆站7个，成长前景好。 信立泰（002294.SZ）：氯吡格雷竞争格局好，稳定高速增长，后续梯队品种艾力沙坦、比伐卢定市场空间广阔，有望再造一个氯吡格雷，投资国内领先的生物产业平台，大品种较多，后续生物药前景较好，整体估值偏低，投资价值较大 爱尔眼科（300015,SZ）：眼科医院连锁公司，公司行业前景较好，潜在市场空间是目前的数倍，设立产业基金帮助外延并购。 亿帆鑫富（002019.SZ）：维生素B5涨价时间和空间均超预期，药品代理模式较为优秀，后续前景持续看好。 |
| 通信（苏国印） | 移动直播最近获得市场高度关注，“大流量，高速”应用的发展带动上游的IDC、CDN行业高速发展。 工信部设定5G 研发进度表,“十三五”启动5G 商用：根据工信部工作部署，“十三亏”期间，将是5G、量子通信、物联网等技术的重要应用期，这意味着各种新一代信息技术将逐渐开始大觃模商用，幵迚入产业化阶段。“十三亏”中国加快4G 网络建设，实现乡镇及人口密集的行政村全面深度覆盖，幵将超前布局下一代于联网，积极推迚5G 和超宽带关键技术研究。5G 技术研发试验将在2016至2018 年迚行，分为5G 关键技术试验、5G 技术方案验证和5G 系统验证三阶段实施，最终到2018 年完成5G 系统的组网技术性能测试和5G 典型业务演示。 | 继续推荐：科华恒盛、网宿科技、光迅科技、烽火通信和光环新网，重点推荐科华恒盛。 科华恒盛：国内最大高端UPS电源制造商，高端大功率UPS市占率19.3%，国内市场所有品牌中份额第三，国产品牌第一。近年公司积极战略转型，逐渐形成了以高端UPS电源系统为基础，以数据中心（IDC）和新能源运营及解决方案为新增长点的业务架构，2016-2017年业绩增速有望达到50%，给予推荐。 |
| 传媒 | 一.上周回顾：上周传媒涨0.42%，同期上证综指跌0.85%，沪深300跌0.84%，创业板指跌0.45%。 二.二.主要观点: NextVR本周宣布进军演唱会市场。本土视频网站爱奇艺也于本周发布虚拟现实战略，包括全景影院APP、全景游戏中心 APP 和爱奇艺 APP 的 VR 双屏模式和全景专区，以上应用支持市面主流各类一体机、PC 头显及手机盒子。爱奇艺还提出了三个 VR 生态激励计划，分别为10个IP视频自制计划、100个IP游戏合作计划以及1000万中文VR用户计划。爱奇艺加入VR阵营，显示了行业对虚拟现实前景的看好。中长期坚定看好VR板块，相关标的推荐顺网科技，同时建议关注VR+广电相关标的，包括湖北广电、天威视讯、光线传媒、海虹控股等。 三.近期重点关注 湖北广电 顺网科技 省广股份 光线传媒 | 1.湖北广电:主营有线电视运营，估值相对较低，与光线传媒等合作推出VR+广电模式，有望引领VR应用新模式 2.顺网科技：国内网吧运维软件龙头，流量变现前景看好；HTC VIVE 虚拟现实设备国内公共上网场所独家代理，未来有望成为VR内容管理龙头3.省广股份：国内广告行业龙头，营收增长稳定且估值较低，发力数字营销为利润增长注入新动力。 |
| 环保 | 环境保护部挂牌督办8起环境违法案件：今年3月以来，环境保护部不断加大执法力度，对8起环境违法案件进行挂牌督办。共有3起案件督促地方政府、5起案件督促省级环保部门办理。涉中国石化、安徽芜湖、江苏连云港、山东日照、上海金山区、黑龙江黑化、湖南湘瑞健农牧、山西潞安化工、山东光耀玻璃、广东云浮市宝利硫酸公司等企业及政府单位。环保部今年的监管力度依旧很大，危废需求刚性释放的趋势明显，推荐危废领域的龙头标的东江环保，雪浪环境。 | 东江环保：公司公布2015年报，归母净利润同比增长32%,处理资质达到136万吨，同比提升89%，三年产能释放驱动业绩持续增长，预计2016-2018年归母净利润分别为4.5亿元、6.5亿元和8.6亿元，给予“推荐”评级。 |
| 电子 | 1）电子板块个股方向仍关注有业绩体现，同时迎合主题个股；关注半导体产业M&A带来的投资机会，关注汽车电子，AMOLED，虚拟现实等细分行业。AMOLED概念板块各股票涨幅都较大，重点关注中颖电子，南大光电，彩虹股份等。 2）计算机板块，关注云计算和网络安全的投资机会。重点关注中科曙光，绿盟科技，美亚柏科，卫士通等。 3）全志科技非公开发行股票数量不超过2,300万股，募集资金总额预计不超过116,000万元，用于“车联网智能终端应用处理器芯片与模组研发及应用云建设项目”、“消费级智能识别与控制芯片建设项目”、“虚拟现实显示处理器芯片与模组研发及应用云建设项目”的建设。重点关注。 4）中科曙光与VMware的中科睿光已在4月底发布云计算操作系统cloudview SVM Edition 2.0，以及虚拟化管理软件cloud virtual6.2，主要面向对稳定性与自主可控高要求的党政军以及国企客户，并针对曙光服务器与存储进行了优化，曙光整体私有云解决方案将极具竞争力，毛利率提升在即。考虑到海光与AMD合资研发服务器CPU背后产业受益者为曙光，我们认为曙光已经具备从底层芯片到云计算操作系统的全面自主可控能力，极具稀缺性，估值可对标中科创达。重点关注。 5）公司车联网业务高增长。全资子公司合正电子在汽车准前装市场不断突破，DA智联系统在国内同业优势明显，预计未来两年复合增长超过50%。公司为通信天线龙头，传统天线业务稳定增长。收购南京恒电，军工通信业务极大受益国防信息化，军工业务有望实现快增长。重点关注。 | 重点关注：中颖电子，欧菲光，中科曙光，启明星辰，卫士通，中科曙光，盛路通信，全志科技。 |
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